500億市值跌沒了!疫情結(jié)束華大基因好日子到頭了?|今熱點(diǎn)
來源“野馬財(cái)經(jīng)
(資料圖片僅供參考)
沒了核酸檢測的紅利,華大基因接下來怎么辦?
花無百日紅。疫情的到來曾推動一批新冠檢測業(yè)務(wù)相關(guān)公司業(yè)績的增長,但當(dāng)潮水褪去,這些公司的想象空間也急轉(zhuǎn)直下。
華大基因(300676.SZ)是最早參與核酸檢測的企業(yè)之一,2020年武漢疫情期間,公司創(chuàng)始人汪建曾赴武漢成立“火眼”核酸檢測實(shí)驗(yàn)室。但4月25日華大基因發(fā)布的2023年一季報(bào)顯示,公司營收9.54億元,同比下降33.31%,歸屬于上市公司股東的凈利潤4134.88萬元,同比驟降87.49%。
對此,華大基因特別在季報(bào)中強(qiáng)調(diào)了“全球公共衛(wèi)生事件結(jié)束”的影響。新冠疫情爆發(fā)近三年后,去年11月底,全國多地密集調(diào)整相關(guān)政策,全民核酸的時代正式結(jié)束。
反映在資本市場上,華大基因4月26日單日收跌8.22%,4月27日有所反彈,但自2020年7月14日至今累計(jì)跌幅仍近七成。目前公司股價為62.56元/股,已經(jīng)與疫情到來前相當(dāng)。
來源:Wind數(shù)據(jù)
作為我國基因檢測龍頭,有“生物界騰訊”之稱的華大基因,為何市值會經(jīng)歷如此劇烈的波動?全民核酸時代終結(jié)后,華大基因的出路又在哪?
業(yè)績大跌,全是核酸檢測的鍋嗎?
新冠疫情的到來,曾讓華大基因的業(yè)績達(dá)到前所未有的高度。
一方面,華大基因針對疫情推出了多款新冠病毒檢測試劑盒,其中包括中國首批通過國家相關(guān)部門應(yīng)急審批程序獲準(zhǔn)上市的兩款產(chǎn)品。
另一方面,華大基因的“火眼”實(shí)驗(yàn)室,是全球首個可以提供新冠疫情防控全套解決方案的項(xiàng)目。公司可以為落地“火眼”實(shí)驗(yàn)室的地區(qū)輸出檢測技術(shù)和設(shè)備,為當(dāng)?shù)厝藛T提供培訓(xùn)、技術(shù)支持、信息分析及報(bào)告解讀等一系列服務(wù)。
來源:華大基因官網(wǎng)
值得注意的是,華大基因的核酸相關(guān)產(chǎn)品,很大一部分都輸出到了海外。2019年,公司在中國大陸(不含港澳臺)之外的營收占比僅有16.57%,2020年這一比例暴漲至66.67%。
兩條業(yè)務(wù)線的推動下,2020年華大基因業(yè)績迎來爆發(fā),其中營收83.97億元,約三分之二由新冠相關(guān)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn);凈利潤21.02億元,漲幅超6倍,兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均為歷史最高。
但這樣的高光表現(xiàn)并不容易維持。國內(nèi)方面,隨著整體核酸檢測能力的提升,相關(guān)企業(yè)競爭壓力陡增,同時國家還在逐漸壓低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn);而在海外的拓展方面,華大基因也有些停滯,2020年其在海外運(yùn)營的“火眼”實(shí)驗(yàn)室數(shù)量就超過了80個,到了2021年和2022年,針對該數(shù)字的描述變?yōu)榱恕敖?00個”和“100余個”。
在此背景下,華大基因2021年以來,業(yè)績一直在走“下坡路”。而“全球公共衛(wèi)生事件”的結(jié)束,更是加劇了這一趨勢。
需要注意的是,雖然全民核酸的時代已經(jīng)結(jié)束,但核酸檢測需求萎縮對華大基因的影響在接下來的一段時間內(nèi)仍將持續(xù)。
2023年一季度,華大基因營業(yè)成本為5.24億元,占營收的近55%。公司稱,非常規(guī)業(yè)務(wù)收縮后,相關(guān)的成本調(diào)整需要一定周期。
此外,與其他借助核酸檢測驅(qū)動業(yè)績的幾家公司類似,華大基因應(yīng)收賬款也受“先辦事后結(jié)款”的困擾,持續(xù)保持在高位。2022年,公司應(yīng)收賬款賬面價值占營收的比例近三成,其中壞賬準(zhǔn)備同比增加22.9%,資產(chǎn)減值和信用減值合計(jì)為-5.6億元。
其中對于資產(chǎn)減值,也即固定資產(chǎn)和存貨的減值,華大基因曾表示與新冠政策調(diào)整相關(guān);而對于信用減值損失,公司并未明確與新冠相關(guān),只是說來源于應(yīng)收賬款壞賬。
來源:華大基因公告
至一季度,華大基因應(yīng)收賬款為15.58億元,依然高于疫情前的水平。海南博鰲醫(yī)療總經(jīng)理鄧之東認(rèn)為,雖然2022年華大基因已經(jīng)計(jì)提了不少壞賬,但是應(yīng)收賬款的高比例仍然存在一定的隱患。
不過,華大基因業(yè)績下滑的鍋也不能全甩給核酸。公司包括生育基因檢測、感染性疾病檢測等在內(nèi)的其他主業(yè),近三年來并沒有明顯的增長。
僅從營收上來看,2019年華大基因的龍頭業(yè)務(wù)——占總營收42%的生育健康基礎(chǔ)研究和臨床應(yīng)用服務(wù)業(yè)務(wù)營收為11.76億元,其內(nèi)容以各類產(chǎn)檢、新生兒檢測、人體氨基酸、類固醇激素檢測等為主。而到了2022年,該業(yè)務(wù)的營收為11.16億元,甚至還有所下降。與此同時,該業(yè)務(wù)的毛利率經(jīng)過三年,也下降了25.14%。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,這背后可能與生育率的緩慢下跌有關(guān),對應(yīng)的市場需求也在萎縮。
在此背景下,華大基因給市場留下的想象空間急劇收縮。2019年12月開始的8個月,公司股價曾走出一波近200%的漲幅,但目前公司股價已回落至59.7元/股,重新來到了行情啟動前的位置。
后疫情時代,出路在哪?
恍惚之間,華大基因仿佛又回到了上市之初。當(dāng)時公司股價一度突破千億,成為A股中僅次于茅臺的高價股,但過了不到一年,市值就縮水到了200億元出頭。
大起大落的背后,外界圍繞華大基因產(chǎn)生了不少爭議。
華大基因起初被資本追捧,很大程度上與創(chuàng)始人汪建的專業(yè)背景有關(guān)。上世紀(jì)90年代,汪建曾參與到“人類基因組計(jì)劃”中,該計(jì)劃被譽(yù)為是繼原子彈曼哈頓計(jì)劃、阿波羅登月計(jì)劃后,人類史上第三大偉大工程。后來,汪建還曾任中科院北京基因組研究所副所長,并在非典疫情時第一時間破譯了SARS病毒全基因組序列,率先帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研制出SARS診斷試劑盒。
汪建曾描繪自己對未來的愿景為:“萬物生長不靠太陽,立體農(nóng)業(yè)不靠土壤,掌控生老病死不是夢想?!?/p>
但華大基因的科技屬性并沒能匹配外界對其的期待。其賴以成名的基因測序業(yè)務(wù),主要做的是產(chǎn)業(yè)鏈中游的生意,技術(shù)門檻沒有上游高,公司因此有“基因界富士康”之稱。重營銷輕研發(fā)也是華大基因被詬病的原因之一,2018年-2022年,公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為22.21億元,銷售費(fèi)用則高達(dá)50.58億元。
來源:罐頭圖庫
此外,華大基因作為“華大系”重要的上市公司平臺,沒少為“華大系”“輸血”。2018年以來,華大基因每年都能向關(guān)聯(lián)方付出6.5億元左右的采購資金,其前兩大供應(yīng)商中,長期有一席被關(guān)聯(lián)方占據(jù),采購金額占總采購額的比例最高一度超50%。公司的股份也經(jīng)常被大股東拿去質(zhì)押,截至4月25日,華大控股及其一致行動人質(zhì)押數(shù)量占其持股比例已過半。
再加上王德明、饒毅、方舟子等人先后與華大基因發(fā)生的糾葛和質(zhì)疑,公司早已不再是當(dāng)初身披光環(huán)的“千億獨(dú)角獸”。
不過,靠著過去三年的業(yè)績爆發(fā),華大基因多少攢下了一些家底,這也為公司后續(xù)的發(fā)展提供了更多可能性。
2019年底,華大基因的貨幣資金僅7億元出頭,一年之后就暴漲至54.3億元。截至今年一季度,仍維持在53.33億元的高位。
華大基因稱,一方面將把這部分資產(chǎn)用于聚焦主業(yè)進(jìn)行研發(fā)和市場拓展,提升實(shí)驗(yàn)室自動化水平、提高產(chǎn)能,為前端業(yè)務(wù)提供支撐;另一方面將探索新的業(yè)務(wù)機(jī)會,尋求外延式發(fā)展。
具體而言,在研發(fā)層面,公司會進(jìn)一步加大投入,尤其是在原有的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面,并加大在慢性疾病領(lǐng)域的投資。
如在生育健康領(lǐng)域,公司會以出生缺陷三級防控體系為核心,拓展核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品線;在腫瘤防控領(lǐng)域,公司將持續(xù)在腸癌、肝癌早篩的臨床性能驗(yàn)證、國內(nèi)外資質(zhì)申報(bào)以及大規(guī)模自動化檢測方案推廣等方向投入;在感染防控領(lǐng)域,公司會將過去三年期間建立起來的防控能力轉(zhuǎn)化為對其他常見、高發(fā)傳染病的防控能力。
對于“火眼實(shí)驗(yàn)室”,華大基因?qū)⒘⒆阌凇捌揭呓Y(jié)合”的新型技術(shù)平臺,持續(xù)轉(zhuǎn)化為生育健康、腫瘤防控、感染防控、慢病防控等全生命周期的醫(yī)學(xué)檢測服務(wù)能力。
而在運(yùn)營層面,華大基因表示,將持續(xù)加大降本增效的力度,優(yōu)化升級組織結(jié)構(gòu),培養(yǎng)和引進(jìn)多學(xué)科、多層次的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)人才。
但這些舉措能在多長時間內(nèi)收到效果,并不是一件容易確定的事。事實(shí)上,除了華大基因,目前基因測序行業(yè)的其他企業(yè),包括燃石醫(yī)學(xué)、貝康醫(yī)療、貝瑞基因等,財(cái)報(bào)都難言出色。就技術(shù)層面而言,自NIPT(無創(chuàng)產(chǎn)前DNA檢測)問世后,行業(yè)已經(jīng)很長時間沒出現(xiàn)新的爆款了。
這也是為何華大基因還將繼續(xù)在全球范圍內(nèi)深耕“火眼”實(shí)驗(yàn)室,其能為公司提供行業(yè)蟄伏期的新增量。
來源:華大基因官網(wǎng)
但想要讓基因檢測的大規(guī)模商業(yè)化時代盡早到來,企業(yè)仍需要不遺余力地在研發(fā)端投入,畢竟技術(shù)才是基因檢測行業(yè)信心的根源。
好消息是,在科技飛速發(fā)展的今天,有更多技術(shù)可以助力華大基因的研發(fā)。如在前不久的投資者調(diào)研中,公司曾稱AI技術(shù)可以輔助對海量數(shù)據(jù)(維權(quán))的智能分析和處理,從而提示疾病風(fēng)險(xiǎn)和選擇合適的治療手段。此外,從工具開發(fā)、數(shù)據(jù)生產(chǎn)、信息分析和知識發(fā)現(xiàn)的全鏈條多環(huán)節(jié),都可引入和開發(fā)AI應(yīng)用。
而是否能把握住機(jī)遇,就要看華大基因自己真金白銀的投入是不是用到了刀刃上。
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